Dentro de las operaciones de M&A o compraventa de empresas mediante adquisiciones, fusiones o cualquier otra operaciĆ³n o mezcla de operaciones, menciĆ³n aparte merece la compraventa de empresas en crisis. Y es que no se afronta de la misma manera una operaciĆ³n de compraventa de una empresa en crisis que otra de un negocio asentado y que puede decirse que āva soloā.
Daniel Borrachero- Economista en Grupo Carrillo, aporta todos los detalles sobre este destacado e interesante tema.
Aspectos a tener en cuenta en una compraventa de empresas en crisis
Cuando una empresa estĆ” en crisis, por definiciĆ³n es que tiene problemas. Y si una empresa tiene problemas, por extensiĆ³n sus dueƱos tienen problemas. Las crisis pueden ser de muy diversos tipos. A grandes rasgos las mĆ”s importantes pueden ser:
Crisis econĆ³mica. BĆ”sicamente, cuando un negocio pierde dinero, ya sea porque no vende suficiente o bien porque tiene demasiados gastos.
Crisis financiera. Un negocio puede funcionar bien en su proceso productivo, pero estar financiado de forma no adecuada o descapitalizado y que estos aspectos hagan que tenga problemas.
Crisis de gobierno. Es posible que un negocio sea un desastre Ćŗnicamente porque no estĆ” en las mejores manos o porque el equipo gestor no sea el adecuado.
Crisis de reputaciĆ³n. Puede ser una empresa rentable, con una buena situaciĆ³n financiera que, ademĆ”s, estĆ© bien dirigida, pero que por una circunstancia empiece a ver daƱada su reputaciĆ³n.
Si los dueƱos de la empresa en crisis del tipo que sea, creen que la soluciĆ³n pasa por āquitarse de en medioā y vender o bien seguir, pero dejando entrar a un nuevo socio, pondrĆ”n todo o parte del negocio a la venta. Y cuando alguien quiere o necesita vender, las condiciones que pondrĆ” en cuanto a precio y clĆ”usulas de venta serĆ”n mĆ”s flexibles que cuando alguien no lo necesita. Hay que tener en cuenta que, muchas veces, la entrada total o parcial de un nuevo socio es la Ćŗnica soluciĆ³n viable para la supervivencia de una empresa. Para las crisis de tipo financiero existe en teorĆa otra soluciĆ³n de sobra conocida, que es el concurso de acreedores. Y se dice en teorĆa porque en la prĆ”ctica la casi totalidad de los concursos de acreedores en EspaƱa acaban en la liquidaciĆ³n de la empresa. Bien por haber tardado mucho en solicitarlo y ya ser demasiado tarde, por incumplimientos de los planes de viabilidad presentados o por cualquier otra razĆ³n. Por tanto, esta entrada de nuevos socios, cuanto antes se produzca mejor.
Una oportunidad de negocio
Desde un punto de vista de empresa o entidad compradora, una compraventa de empresa en crisis puede ser una buena oportunidad de negocio. Y es que se puede adquirir una empresa por debajo de su valor de negocio o de su precio de mercado y, por tanto, con potencial de crecimiento.
Ahora bien, una DUE Dilligence y un anĆ”lisis previo de una empresa con algĆŗn tipo de crisis que busque nuevos socios deberĆ” ser especialmente exhaustivo, mucho mĆ”s que una empresa consolidada y sin ningĆŗn problema de funcionamiento relevante. Sobre todo en los aspectos clave de esa crisis. Por ejemplo, en una empresa con problemas de muchas inspecciones fiscales resueltas con sanciones, se deberĆ” poner especial hincapiĆ© en la Due Dilligence fiscal, mĆ”s que en la mercantil.
Por tanto, un trabajo previo a estos procesos puede ser el de identificar bien las causas y la naturaleza de la crisis de la empresa (quizĆ”s el vendedor no sea del todo transparente en este sentido, sobre todo al principio de la negociaciĆ³n).
Rentabilidad y riesgo
Aunque estos procesos de Due Dilligence se hagan con rigor y de manera correcta, al final la operaciĆ³n no estĆ” exenta de riesgo, mĆ”s de lo que serĆa habitual.
AquĆ ya entra en juego el perfil del comprador. Y es que como dice la CNMV (y toda la teorĆa financiera) rentabilidad y riesgo son dos conceptos que van unidos, son un binomio inseparable. Un comprador de una empresa en crisis espera mucha mĆ”s rentabilidad que el de una empresa que no lo estĆ”.
Por tanto, una compraventa de empresas en crisis, si bien no estĆ” exenta de riesgos, puede dar una gran rentabilidad al comprador asĆ como ser la soluciĆ³n perfecta para el vendedor. Es una operaciĆ³n que siempre hay que tener en cuenta y valorar.